Más inversionistas comenzaron a volver a las llamadas estrategias de administración activa, donde los gestores de dinero elijen empresas específicas en las cuales invertir.

Los fondos de renta variable gestionados activamente recibieron US$1.300 millones netos este año, según los datos más recientes de Morningstar, además de los US$9.800 millones que recaudaron en 2013.

Aunque son sumas pequeñas, contrastan con la tendencia observada entre 2009 y 2012, cuando los inversionistas retiraron unos US$360.000 millones de fondos bursátiles estadounidenses administrados activamente.

"A medida que aumenta nuestra confianza en la selección de acciones, incrementamos esa parte de nuestro portafolio", indicó Danilo Kawasaki, cofundador de Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management, que administra US$225 millones.

La parte gestionada activamente dentro del portafolio de la firma aumentó de 70% hace un año a 75% actualmente. Para Kawasaki, algunas apuestas ya rindieron sus frutos, como los títulos de Tesla Motors Inc., TSLA+3.02% que tuvieron un ascenso meteórico.

El cambio se puede apreciar en las correlaciones, que miden la tendencia de acciones a moverse en la misma dirección.

Las correlaciones entre acciones individuales en el S&P 500 cayeron a casi su menor nivel desde la crisis financiera, según Strategas Research Partners LLC.

La correlación promedio de acciones a 65 días bajó a 0,52 en enero. Mientras la correlación fue menor brevemente en 2011 —a un promedio de 0,51 en febrero— la medida aumentó a 0,84 ese año. Una correlación de 1 significaría que todas las acciones operaron exactamente al unísono. Desde 2009 hasta fines de 2013, la correlación tuvo un promedio de 0,63.

Otro dato: desde agosto de 2013, hubo un promedio de 1,3 días al mes en el que 90% de las acciones en el S&P 500 se movieron en la misma dirección, según Strategas. Eso marca una caída fuerte desde agosto de 2011, cuando hubo 12 días en los que 90% de las acciones en el S&P 500 se movieron en la misma dirección durante una sesión.

Pero ya hubo falsas alarmas en torno a caídas en las correlaciones. Inversionistas y asesores afirman que si una conmoción extendida regresa a los mercados, quizás debido a un empeoramiento de la situación en Ucrania o problemas financieros serios en China, las acciones probablemente comenzarían a moverse al unísono otra vez, para desventaja de los gestores bursátiles. Y los índices siguen atrayendo dinero: los fondos administrados pasivamente registraron flujos de ingreso de US$63.800 millones el año pasado y US$9.800 millones en lo que va de 2014.

Por ahora, sin embargo, hay varios motivos para explicar la dinámica cambiante.
Hay menos preocupaciones sobre escenarios económicos desastrosos que después de la crisis financiera y durante la crisis de la zona euro en 2011.

En tanto, la Reserva Federal está reduciendo las compras de bonos que ha estado usando para apuntalar la economía estadounidense, un esfuerzo que muchos inversionistas creen contribuyó a un tipo de mercado donde la marea alcista benefició a todos.

En cambio, con una economía que crece moderadamente y un menor estímulo de la Fed, los inversionistas prevén que los rendimientos de las acciones no superen 10% este año, el tipo de escenario donde la selección individual de acciones puede marcar una gran diferencia.

Michael Tiedemann, director de inversión de Tiedemann Wealth Management dice que este año colocó más dinero en fondos de cobertura con estrategias a largo y corto plazo que apuestas a alzas o bajas de acciones individuales.

David Rolfe, quien gestiona el River Park/ Wedgewood Institutional Fund, con US$1.500 millones, dijo que ve señales en su portafolio de una mayor diferenciación entre el desempeño de las acciones.

Su mayor activo, Berkshire Hathaway Inc., BRKB+0.38% subió 3,5% este año, superando el aumento de 1,6% en el S&P 500. El año pasado, las acciones siguieron el desempeño del índice. M&T Bank Co., la única acción que compró su fondo el año pasado, subió 2,5% en lo que va de 2014, y quedó también detrás del índice en general el año pasado.

"El proceso de acomodamiento debe regresar a los fundamentos", sostuvo.

Fuente: Reuters
Miércoles 12 de marzo 2014
Por Alexandra Scaggs y Dan Strumpf
Corredores en la bolsa de Nueva York
http://online.wsj.com/article/SB10001424052702304704504579431522735979640.html?dsk=y